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第十次中英经济财金对话成果 – 展望开放机遇

2019.06.27 谢青 秦天宇

2019年6月17日,中国国务院副总理胡春华与英国财政大臣菲利普?哈蒙德在伦敦共同主持了第十次中英经济财金对话。财政部于当日公布了“第十次中英经济财金对话政策成果”(以下简称“对话成果”)。中英双方在对话中表示,愿加强战略经济合作,深化金融合作关系。除欢迎沪伦通的正式启动外,对话成果涉及英资机构所关心的中国金融市场开放和准入问题,可从中展望与开放相关的机遇。以下为大家对若干要点的梳理:


一、QFII/RQFII资质申请及投资范围扩大


就QFII/RQFII机制而言,对话结果主要提及了三个外资机构关注的方面,即,投资渠道、投资范围和投资额度:

(1) 中方欢迎英国投资者通过QFII、RQFII、沪深港通及其他渠道投资中国资本市场;

(2) 中方同意扩大符合条件的英国金融机构进入中国大宗商品期货市场的渠道;

(3) 中方同意向英国机构批准和发放QFII和RQFII额度。

二、金融业市场准入


1. 对话成果重申了证券企业、基金管理企业、期货企业、人身险企业外资持股比的放开。


2. 对话成果除进一步欢迎英国机构在中国基金业协会注册成为外商独资企业或合资私募基金管理人外,私募基金管理人(PFM)的业务范围将被扩大至包括向第三方或关联企业提供投资建议服务。


大家注意到,目前,符合“3+3+1”规定的PFM可以为证券基金经营机构及其子企业发行的私募资产管理计划、商业银行理财子企业发行的私募理财产品以及私募基金提供投资顾问服务。今年年初公布的QFII/RQFII新规征求意见稿拟允许境内私募基金管理人为与其存在关联关系的QFII/RQFII提供投资建议服务。

根据大家的观察,投资顾问业务是WFOE PFM的重要业务之一。目前尚不确定监管者如何允许PFM将投资顾问业务的服务对象扩大至在上述明确允许的产品或机构范围之外的所有境外或境内机构投资者。


3.“一参一控”及私募转公募


上周的陆家嘴论坛及证监会答记者问中,监管机构强调了将按照内外资一致的原则,将一参一控原则同时适用于内外资股东,即允许一家外资股东可以持股两家公募基金管理企业,其中可以控股一家。此次中英对话中,将“一参一控”及“私募转公募”放在一起提出,可能是考虑到已经在华设立合资基金企业和/或WFOE PFM的机构设立独资或控股公募基金企业的需要。


现行内资私募转公募的机构均为新设机构申请公募牌照并以新设主体整合既有私募业务,实践操作较为繁琐。此次对话成果中提及“保持业务的连续性”意味着监管机构可能在政策层面为外资私募“私转公”提供进一步便利。


4. 基金服务机构


中英双方欢迎符合条件的英国机构在符合相关注册要求的前提下,在中国基金业协会登记注册成为基金会计及估值(FA)和转移代理(TA)私募基金服务供应商。截至目前,尚未有一家外资机构成功登记为私募基金服务机构,且自2016年以来,并未有新的私募基金服务机构注册成功。大家理解,该项成果意味着符合条件的境外机构可以递交申请为私募基金管理人提供TA/FA相关服务。


5. 基金销售牌照


中方欢迎符合条件的英资在华金融机构申请基金分销牌照。目前,大家注意到仅有一家外商独资机构拿到了独立基金销售牌照(即,奕丰基金销售有限企业)。


6. 企业年金管理牌照


对话成果显示,中英双方欢迎探讨将养老金资产投资于离岸市场的可能性。此外,大家注意到,现阶段尚未有外资机构具备企业年金管理资质,而中方在此次对话中表示欢迎恒安标准养老保险有限责任企业参与年金牌照申办程序。


三、中英基金互认


目前,就基金互认而言,大家注意到依然仅有中国大陆与香港地区的基金互认,且互认基金仅限于公募基金。对话成果表示,双方期待中英基金互认可行性研究报告的出台。


四、与QDLP和QDIE有关的对话成果


1、英国欢迎继续向符合条件的英方机构发放合格境内有限合伙人(QDLP)和合格境内投资企业(QDIE)牌照。

2、英方欢迎中方改革完善QDII配额和RQDII制度,期待符合条件的中资机构利用上述机制投资英方相关金融工具。


五、债券市场开放


双方同意继续就中英债券市场互联安排开展可行性研究,包括研究延长中国外汇交易中心(CFETS)交易时间的可行性,以解决潜在的时差问题。此次中英经济财金对话中,英国方面也关注到QFII/RQFII、直接投资银行间债券市场和债券通等渠道进行整合的可行性,有待进一步研究。


此次对话充分认可了中国在债券市场开放方面所得的进展。对话成果提及,中方欢迎符合条件的英国银行在中国银行间债券市场发展非金融债务融资工具主承销业务,英国也欢迎中方考虑在伦敦发行主权债和人民币央行票据,双方同意推动人民币债券成为英国市场普遍接纳的合格担保品。


大家的观察


整体而言,大家认为此轮对话及政策成果显示中国监管者推动市场开放的持续努力以及愿在决策过程中考虑市场参与者的需求和具体问题的意愿。

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